[사설] 마통 이어 반도체 신용융자 7조 쏠림… '빚투' 뇌관 선제적 관리를

증시 조정장을 틈탄 개인 투자자들의 '빚투(빚내서 투자)'가 위험 수위를 넘어 특정 대형주로 극심하게 쏠리고 있다. KB국민·신한·하나·우리·NH농협 등 5대 시중은행의 마이너스통장 잔액이 44조2천632억원을 기록하며 4년 3개월 만에 최대 규모로 불어난 가운데, 증권가에서는 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목에만 무려 7조원에 육박하는 신용융자(信用融資) 잔고가 몰렸다. 증시 전반의 신용융자 잔고가 감소세를 보이는 와중에도 유독 반도체 투톱에 코스피 전체 신용융자의 36% 이상이 집중된 것은 기형적인 현상이다.

이 같은 자금 쏠림은 올해 상반기 반도체 랠리를 경험한 개인들이 최근의 주가 조정을 '저가 매수'의 기회로 판단한 결과다. 특히 지난해 말 10% 수준이던 반도체 투톱의 신용융자 비중이 30% 안팎까지 치솟았다는 점은 개인들의 투자 행태가 얼마나 공격적이고 편중돼 있는지를 단적으로 보여준다.

이렇게 소수 시가총액 상위 종목에 집중된 레버리지 자금은 증시 변동성을 키우는 거대한 뇌관(雷管)으로 작용할 수 있다. 주가가 기대만큼 반등하지 못하거나 추가 하락할 경우, 대규모 반대매매가 촉발되며 지수 전체를 끌어내리는 악순환이 빚어질 수 있기 때문이다. 금융당국이 시장 충격을 완화하기 위해 내년 1월 말까지 증권사의 신용공여 담보비율 140% 유지 의무를 한시적으로 유예했지만, 이는 어디까지나 급한 불을 끄기 위한 임시방편일 뿐이다. 유예 기간 내 주가가 회복되지 못하면 억눌려 있던 매물이 한꺼번에 쏟아지는 '절벽 효과'가 발생할 위험이 크다.

투자자들은 '대형주는 결국 오른다'는 막연한 믿음으로 과도한 레버리지를 동원해선 안 된다. 감당 가능한 범위 내에서 투자한다는 냉철한 원칙을 지켜야 한다. 당국과 금융권도 담보비율 유예 조치가 오히려 새로운 빚투를 부추기는 잘못된 신호로 작동하지 않도록 리스크 점검에 만전을 기해야 한다.