유동성 꽉 막힌 티몬·위메프

전자상거래(이커머스) 플랫폼 티몬과 위메프의 판매대금 정산 지연 사태와 관련, 모기업 큐텐이 어떤 방식으로 이번 사태 해결의 실마리를 찾을지 관심이 쏠린다. 플랫폼 생존 가능성을 확보하려면 결국은 충분한 유동성 확보가 관건이라는 지적이 나온다.

◆독자 생존 어려운 빈사 상태

26일 유통업계에 따르면 현재 티몬과 위메프는 독자 생존이 사실상 어려운 빈사 상태에 놓였다.

티몬이 지난해 4월 공개한 감사보고서를 보면 2022년 기준 티몬이 당장 동원할 수 있는 현금 및 현금성 자산은 80억원에 불과하다. 현금화가 가능한 매출채권 및 기타 채권액은 197억원대다.

티몬이 최근 수년간 꾸준히 1천억원 안팎의 영업손실을 기록한 점을 고려하면 현시점의 현금 동원력은 더 떨어졌을 것으로 추정된다.

이 정도로는 당장 급한 고객 구매 대금 환불은 가능할 수 있겠으나 판매자 정산대금을 맞추기에는 턱없이 부족한 액수다.

위메프도 상황은 비슷하다. 지난해 기준으로 현금 및 현금성 자산이 71억원, 매출채권 및 기타 채권액이 245억원 등 가용할 수 있는 현금은 316억원 남짓이다.

재무제표상의 두 플랫폼 현금동원력을 합해도 593억원에 불과하다. 두 회사가 금융감독원에 보고한 총 미정산액(1천600억∼1천700억원)의 3분의 1 남짓이다.

여기에 현재 티몬과 위메프는 사실상 영업중단 상태다. 상품 판매와 결제, 환불 등 모든 기능이 사실상 마비됐다. 과거처럼 자금이 회전하지 않으면서 정산금을 돌려막는 일이 불가능한 상황이 된 것이다.

◆사태 해결은 외부 자금 수혈

결국 사태 해결의 답은 외부에서의 자금 수혈밖에 없다는 결론이 나온다.

우선은 티몬과 위메프의 모기업인 싱가포르 기반의 이커머스 플랫폼 큐텐의 2대 주주인 미국 몬스터홀딩스가 '흑기사'로 나설지 관심이 쏠린다.

몬스터홀딩스는 글로벌 사모펀드 콜버그크래비스로버츠(KKR)와 앵커에쿼티파트너스가 공동 출자해 설립한 특수목적법인(SPC)으로 과거 티몬의 대주주였다.

큐텐이 2022년 9월 지분 교환 방식으로 티몬을 인수할 때 티몬 지분 81.74%를 모두 내주고 큐텐과 큐텐익스프레스 지분을 확보했다.

업계에서는 몬스터홀딩스는 큐텐이 추진해온 큐텐익스프레스의 미국 나스닥 상장을 염두에 두고 티몬과의 지분 교환 방식에 동의했을 것으로 본다.

실제 큐텐익스프레스가 상장에 성공할 경우 몬스터홀딩스는 창업자 구영배 씨와 함께 최대 수혜자가 될 가능성이 컸다.

하지만 이번 사태로 큐익스프레스의 상장 자체가 불확실해지면서 몬스터홀딩스도 선택의 갈림길에 선 것으로 보인다. 큐익스프레스의 상장 가능성을 저울질하면서 추가 지분 투자 여부를 결정할 것이라는 관측이다.

이 때문에 업계 일각에서는 구영배 씨가 이번 사태가 터지자 가장 먼저 몬스터홀딩스에게 도와달라고 손을 내밀었을 것이라는 전망이 나오기도 했다.

큐텐의 대주주인 '원더홀딩스'도 거론된다. 허민 대표가 이끄는 원더홀딩스는 위메프의 최대 주주였다가 위메프를 구 대표에게 넘겨주면서 큐텐 지분을 맞교환했다.

위메프에서는 한때 지분 4.8%를 들고 있던 IMM인베스트먼트 또한 잠재적 '흑기사'로 거론되지만, 가능성은 작다고 본다.

IMM인베스트먼트는 지난해 5월 큐텐이 위메프를 인수할 때 주식매매대금 채권을 보유하는 조건으로 위메프 지분을 처분해 현재는 위메프와의 연결 고리가 없는 상태다.

이밖에 2020년 말 큐텐이 발행한 300억원 규모의 교환사채(EB)를 인수한 사모펀드 코스톤아시아, 현재 큐텐 지분을 보유한 넥슨 지주사 NXC와 넥슨코리아 등도 펀딩이 가능한 후보자로 꼽힌다.

벤처캐피탈(VC) 업계에서는 구 대표가 수 천억원 자금 수혈을 요청하고 있으나 여의찮다는 말도 나온다.

티몬·위메프 관계자는 "회사 유동성을 확보하고자 큐텐그룹사 전체가 외부 펀딩을 위해 노력하고 있는 것으로 안다"며 "현재로서는 협의 결과를 기다려야 하는 상황"이라고 말했다.

◆정부 공적 자금 지원?

외부 수혈이 불가능해질 경우 마지막 수단으론 결국 정부의 공적 자금 지원을 기대할 수밖에 없을 것으로 보인다. 이럴 경우 회사의 방만 경영으로 발생한 손실을 국민 세금으로 메운다는 비판을 받게 된다.

현재 공정거래위원회와 금융위, 금감원을 중심으로 관계 부처들은 티몬·위메프 중소 입점 업체를 위한 긴급 경영안전자금 지급 방안을 찾고 있다.

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