AI 열풍에 주식 고평가 경고…연준 "금융 불안 최대 위험"

연준 반기 금융안정보고서, AI 관련 자산 고평가·복잡한 차입 구조·사이버 위험 3대 불안 요인 지목

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 반기 금융안정보고서에서 인공지능(AI) 관련 위험을 금융 안정의 최대 우려 요인으로 지목했다. 설문에 참여한 전문가 중 87%가 AI를 금융시스템의 중대한 위험으로 꼽았다. 지난 5월 조사 당시 50%에서 크게 늘어난 수치다.

연준은 보고서에서 "자산 가치평가 압력은 계속 높은 수준을 유지하고 있다"며 "주식 가치평가 지표도 '슈퍼인텔리전스'에 대한 시장의 열광에 부분적으로 힘입어 높은 수준에 머물러 있다"고 밝혔다. 다만 기업들의 막대한 자본적지출과 채권 발행 계획에 대한 우려가 AI 투자 낙관론을 일부 제약하고 있다고 평가했다.

응답자들의 AI 우려는 세 갈래였다. 기업 이익이 기대에 못 미치면 높게 형성된 주가가 조정받을 수 있다는 것, 국가 배후 해커나 최첨단 AI 모델 자체가 일으킬 수 있는 사이버 피해, AI 투자에 얽힌 복잡한 자금조달 구조다.

연준은 AI 설비를 짓느라 기업들이 올해 10월까지 채권을 발행해 빌린 돈이 6800억달러를 넘었다고 밝혔다. 미국 최대 은행지주회사들이 대형 기술기업, 데이터센터 개발사, 관련 특수목적법인, 사모대출 기구, 전력회사에 가진 익스포저는 1조달러에 가깝다.

연준은 보고서에서 "데이터센터 건설에 참여한 기업들, 공개 신용시장, 사모대출 기관, 특수목적금융법인 사이의 복잡한 연결 고리가 면밀한 모니터링을 필요로 하는 취약성을 만들어낸다"고 적었다.

연준은 현재 AI 관련 인프라 투자와 채권 발행을 1990년대 후반의 광대역 통신망 투자 확대기에 비교하며, 이번 투자 규모가 조만간 당시 수준을 넘어설 수 있다고 평가했다.

미셸 보먼 연준 금융감독 담당 부의장은 10일 연설에서 AI 투자 수익이 시장 기대에 미치지 못할 경우 주식 가치평가가 크게 조정될 수 있다고 경고했다. 보먼 부의장은 주가 급락이 가계의 소비 여력을 약화하고 기업의 자금조달 비용을 높여 경제활동에도 부정적인 영향을 줄 수 있다고 설명했다.

두 번째로 많이 언급된 우려는 주식 등 위험자산의 광범위한 가격 조정으로, 응답률은 52%였다. 장기금리 상승을 우려한 응답자는 48%였으며, 사이버 공격과 재정 부채의 지속 가능성을 꼽은 비율은 각각 43%였다.

이번 설문은 9~10월에 실시돼 반도체 기업 엔비디아를 둘러싼 최근 상황은 반영되지 않았다.