美 물가상승세 꺾이면, 한국 경제도 일단 숨통

예상보다 완화적 긴축 때 고환율·고금리·고물가 '약화' 기대

10일(현지시간) 미국 뉴욕증권거래소 객장에서 트레이더들이 업무를 보고 있다. 10월 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 밑돌면서 이날 다우존스30산업평균지수(3.70%), 스탠더드앤드푸어스(S＆P)500지수(5.54%), 나스닥지수(7.35%)가 모두 급등했다. 나스닥지수는 코로나19 사태 후 가장 큰 폭의 상승률을 기록했다. 연합뉴스

10월 미국 소비자물가지수(CPI)가 한국 경제에 얼마나 긍정적으로 작용할지 관심이다. 미국 물가 상승세의 둔화가 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 상승 속도를 늦추거나 최종 금리 수준을 낮추면 국내 내수 위축과 수출 둔화 압력이 작아질 것이라는 점에서다.

13일 시카고상품거래소(CME) 페드워치(Fed Watch)에 따르면 연방기금금리(FFR) 선물 시장에서 반영된 12월 미국 연준의 '빅 스텝'(기준금리 0.5%포인트〈p〉 인상) 가능성은 80.6%다. 최근 50%대 후반에 머물렀으나 10월 미국 물가 발표 이후 더 올랐다. 물가 상승세가 정점을 통과해 미국 연준의 긴축 강도가 예상보다 약해지면, 경기에 끼칠 악영향도 줄어들 가능성이 높다.

이는 한국 경제에 대한 우려도 덜어주는 요인이다. 미국 연준의 고강도 긴축은 원·달러 환율을 치솟게 하는 주된 배경이었다. 따라서 미국 통화 긴축 속도가 조절돼 원화 가치가 오르면 국내 물가 상승 압력도 낮아질 전망이다. 고물가·고금리·고환율에 따른 내수 위축 가능성이 작아지는 셈이다.

정책금리에 한발 앞서 시장금리가 낮아진다면 자금시장 경색도 일정 부분 완화될 수 있다. 미국 경제의 연착륙은 글로벌 경기 약세를 완화해 한국 수출에도 긍정적 영향을 끼칠 것으로 보인다.

하지만 이번 물가 발표로 내년 어두운 경기 전망을 바꾸기에는 시기상조라는 분석도 나온다.

미국 소비자물가 상승세가 정점을 통과한 게 맞더라도, 여전히 고물가인 탓에 금리 인상기가 끝났다고 말하기는 섣부르다는 것이다. 지난 10월 미국 CPI 상승률(7.7%)은 연준의 목표치인 2%보다는 한참 높은 수준이다. 연준이 경기 침체를 각오하고 물가 안정에 나선 만큼 유의미하게 물가 상승세가 꺾이지 않는 이상, 5%에 가까운 고금리는 지속되며 경기에 부담을 줄 가능성이 크다.

연준 위원들은 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 점도표를 통해 내년 말 금리 수준을 4.6%로 제시한 바 있다.

미국의 통화정책 외에 경기 하방 요인이 상존하다는 점도 부담이다. 유럽의 경기 침체 우려가 대표적이다. 유로존(유로화 사용 19개국)은 에너지 가격 급등이라는 직격탄을 맞으면서 지난달 10.7%라는 기록적인 물가 상승률을 기록했다.

중국이 '제로 코로나' 정책 등으로 경기 둔화가 지속될 가능성이 크다는 점도 대외 의존도가 높은 한국 경제에 악재다.

최근 한국개발연구원(KDI)은 내년 한국 경제 성장률을 잠재성장률보다 아래인 1.8%로 내다보며 미국의 금리 인상 가속화, 중국의 경기 급락, 우크라이나 사태의 악화 등을 위험 요인으로 지적했다.

KDI 핵심 관계자는 "(언급된 위험 요인들이) 좋아질 가능성은 높게 보지 않았다"라며 "미국의 금리 인상 속도가 조금 조절될 수는 있겠지만, 금리를 단기간에 내린다는 식의 가능성을 크게 보지 않았다"라고 설명했다.