1,200원에 이른 환율로 수출 반등 기대…효과 적을 것이란 지적도

"글로벌 수요와 수출 증가세 둔화된 상황에서 고환율 영향 낮아"

원·달러 환율이 1,200원대에 접근하면서 고환율이 수출에 미칠 영향에 대한 관심이 커지고 있다. 환율 상승이 수출 증가로 이어진 과거 사례가 있지만 수출 물량에 따라 환율 효과가 기대에 못 미칠 수 있다는 지적도 나온다.

일반적으로 환율이 오르면 수출품 달러화 표시 가격이 내려가기 때문에 가격 경쟁력이 생겨서 수출 확대에 호재로 작용한다. 원·달러 환율이 1,200원선을 넘었던 2017년 초에는 고환율과 글로벌 경기 회복, 반도체 호조 등으로 수출이 크게 늘었다. 한국의 2017년 1분기 수출액은 1천323억달러로 1년 전보다 14.9% 증가했다.

문제는 수출 물량이 얼마나 늘었느냐에 따라 환율이 수출에 미치는 효과가 달라진다는 점이다.

19일 한국은행 BOK경제연구의 '국면전환을 고려한 수출변화에 관한 실증연구' 보고서에 따르면 수출 확장기에는 원화의 실질실효환율이 1%포인트(p) 하락하면 수출 증가율이 1.67%p 상승했지만 수출 수축기에는 실질실효환율 하락이 수출에 미치는 긍정적인 영향이 분명하지 않았다. 실질실효환율이란 미국과 중국 등 교역상대국 통화와 비교한 원화의 실제 가치를 말한다.

앞서 자본시장연구원이 지난해 발표한 '환율이 수출 및 내수에 미친 영향에 대한 재고찰' 보고서는 "2000년대 이후 수출에는 환율 상승보다 글로벌 경기가 더 큰 영향을 미쳤다"고 분석했다. 2008년 글로벌 금융위기 이후에는 원화 가치가 낮아졌지만 수출 증가세는 오히려 꺾였다.

이는 반도체 등 주력 제조업의 경우 국제시장 가격보다 글로벌 수요가 수출 물량에 미치는 영향이 더 크기 때문이다. 또 스마트폰 생산 공장 등이 해외로 이전하면서 현지 통화 혹은 달러화로 거래가 이뤄지기 때문에 원/달러 환율 상승이 가격 경쟁력에 미치는 영향도 작아졌다.