개별주식 옵션제 도입

28일부터 개별주식옵션 제도가 도입된다. 개별옵션시장은 향후 국내 증시 투자 환경에 상당한 변화를 가져다 줄 것으로 예상된다. 따라서 현물 주식만 매매하는 투자자라 할지라도 옵션에 대한 기본적인 개념 정도는 파악하고 있어야 개별주식옵션 제도 도입에 따른 시장 변화에 기민하게 대처할 수 있다.

◇개별주식옵션거래란=옵션거래는 매매 방법이 워낙 복잡하고 용어도 어려워 일반 투자자들에게는 골치 아픈 것으로 인식되고 있다. 쉽게 말해 옵션거래는 프리미엄을 주고 아파트 분양권을 사고 파는 것에 비유할 수 있다. 어떤 금융.상품 자산의 가격이 상승할 것으로 예상되면 미래 시점에서 살수 있는 권리를, 하락할 것으로 예상되면 팔 수 있는 권리를 각각 사고 파는 거래가 바로 옵션거래다.

현재 거래되고 있는 주가지수옵션은 KOSPI200이라는 '주가지수'를 대상으로 하는 상품이다. 반면 개별주식옵션 거래는 삼성전자 SK텔레콤 한국통신 한국전력 포항제철 국민은행 현대자동차 등 국내 거래소시장을 대표하는 7개 종목을 대상으로 한다.

◇개별주식옵션거래의 효과는=개별주식옵션거래를 하게 되면 주가가 떨어져도 이익을 낼 수 있는 길이 열린다. 주가 하락이 예상되는 종목에 대해 콜옵션 매도 혹은 풋옵션 매수 주문을 내 이익을 낼 수 있는 것이다.

또 기관투자가의 전유물이었던 차익거래를 개인투자자들도 할 수 있게 된다. 차익거래란 선물가격이 지나치게 높을 때 선물을 팔고, 상대적으로 싼 현물을 사서 그 차액을 챙기는 방식을 말한다. 이와 함께 보유한 주식의 가격이 떨어졌을 경우 옵션거래를 통해 손실의 일정부분을 만회할 수 있는 헤지(위험관리)도 가능해진다◇거래 방법은=대상 상품이 개별 7개 종목이라는 점만을 빼면 현행 주가지수옵션거래와 크게 다른 점이 없다.

특정 종목의 기준가(전일 종가) 및 기준가를 중심으로 위로 4개, 아래로 4개 등 모두 9개의 행사 가격이 설정된다. 가격마다 콜옵션과 풋옵션이 있으므로 특정 종목의 옵션 중 해당월에 결제되는 행사 가격은 모두 18개가 되는 셈이다. 예를 들어 만기일까지 특정종목의 주가가 크게 오를 것으로 예상하는 투자자라면 콜옵션의 가장 높은 행사가격 상품을 매수하면 된다.

◇증시에 미칠 영향은=9.11 테러사태 이후 지수옵션시장이 비대해지면서 현물시장을 뒤흔드는 일이 잦다는 점을 감안할 때 개별주식옵션이 도입되면 일차적으로 해당 종목의 주가가 옵션거래에 큰 영향을 받을 것으로 보인다. 더욱이 거래 대상 7개 종목이 국내 증시를 사실상 좌우하는 대표 종목이라는 점을 고려하면 개별주식옵션 도입에 따른 증시 변동성은 더욱 확대될 것으로 예상된다.

개별주식의 옵션거래가 시작되면 해당 종목에 대해 빠른 정보망을 가진 투자자는 현물과 선물을 연계해 양쪽에서 이익을 낼 수 있지만, 현물만 투자하는 일반투자자는 더욱 큰 위험에 노출될 수 있다. 또 일부 투기적 '세력'들에 의해 개별종목들이 옵션거래의 '볼모'로 전락할 수 있다는 우려도 없지 않다. 개별주식옵션 거래에서 수익을 내기 위해 현물 주식의 가격을 단기간에 크게 등락시키는 상황이 발생할 수 있다는 지적이다.

김해용기자 kimhy@imaeil.com